转自：新华财经

　　新华财经东京1月13日电（记者 欧阳迪娜）走过2024年的“过山车”行情，空洞机构和分析东谈主士不雅点，跟着好意思联储降息和日本央行加息的鼓舞，日好意思利差或将缩小至3%以内，三年多来抓续走软的日元2025年很可能强起来，但走高空间有限。

　　特朗普政府政策变化是紧要需要密切温雅的风险身分，尤其是其交易政策和财政政策存在很大不慑服性，可能对大家经济和金融市集变成冲击，从而影响日元汇率。此外，中东等地缘政事风险和好意思国能源分娩地点等可能激勉的大家能源供需态势变化的身分也需密切温雅。

　　一、2024年日元呈现跌多涨少的“过山车”行情

　　与不少分析东谈主士的预测迥异，2024年日元并未“触底反弹”，而是再次走出“过山车”行情，且四分之三时期处于贬值区间。

　　纵不雅2024年，好意思元兑日元汇率履历了从1月到7月的140到161；又履历了7月到9月的161到139，累计波动区间达到40日元，可谓是剧烈震憾。

好意思元兑日元行情

　　从波动趋势看，日元行情呈现“贬值-增值-贬值”的阶段性行情。

　　年头至7月初日元处于贬值区间。3月，日本央行取消负利率“靴子落地”不仅未改日元贬值残障，日元汇率还仿佛脱掉“紧箍咒”一般连破新低。7月，日元对好意思元汇率一度跌至161，大幅低于以前两年低点。分析东谈主士多量以为，好意思联储降息预期纪律放缓使日好意思利差抓续保抓在高位是日元强不起来的遑急原因。

　　7月初至9月中十日元波动反弹。跟着好意思国经济降温疑团盘旋和好意思元指数抓续走低，日元对好意思元贬值行情遭到逆转，一谈升至9月的139。

　　而后至年末再次插足下降区间。11月中旬至12月初，受日本首相换东谈主或导致日本央行政策转向等预期影响，日元倏地增值。

　　值得一提的是，《日本经济新闻》把柄外汇市集极端波动及日本央行公开的外汇储备数据判断，2024年为了扼制日元贬值和好意思元走强，日本政府和日本央行在4月、5月和7月进行了买入日元、卖出好意思元的外汇干豫，累计干豫边界跳跃15万亿日元，创下年度历史新高。干系词从成果来看，这种干豫并未成为影响日元走势的决定性身分。

　　二、机构预测2025年日元或小幅增值

　　极端一部分的机构和分析东谈主士依据好意思、日经济预期，央行货币政策变化预期，日好意思利差变化预期等影响日元行情的要津身分预测：2025年日元对好意思元或将小幅增值。

　　日本IG证券高档市集分析师石川顺一以为，2025年将是“日本央行加息、好意思联储降息”之年，日好意思利差扩大将受到扼制，日元对好意思元汇率有望上行。但商量到好意思国经济依然保抓相对强势，加之特朗普宣称的减税等政策利好对好意思投资、加多好意思元需求，好意思元下行空间有限，瞻望160-162可能是日元对好意思元汇率波动区间下限，上限则在148-150隔邻，不会冲突140。

　　日本大和钞票措置对2025年日元汇率的预测相通主要基于日好意思利差，但兼顾商量了市集风险偏好身分。2024年12月日好意思利差约为3.44%，瞻望2025年末，跟着日好意思利差收窄至2.9%（好意思债收益率4.0%，日债收益率1.1%），日元将走强。但由于好意思元利率下降利好好意思股，这可能带动市集对好意思股的风险偏好，投资需求将一定进度复古好意思元。瞻望到2025年末，好意思元兑日元汇率可能在141水平。

　　三井住友DS钞票措置首席市集策略师市川雅浩瞻望，好意思联储将在2025年3月和9月诀别降息25个基点，而日本央行则可能在1月和7月各加息25个基点。在此布景下，瞻望2025年末好意思国10年期国债收益率将达到4.3%，日本10年期国债收益率将升至1.4%，日好意思利差呈现收窄趋势。固然利差收窄庸碌会推动日元增值，但商量到特朗普政府可能施行的经济刺激政策，瞻望2025年末好意思元兑日元汇率将在153水平。他指示，特朗普政策走向将带来较大不慑服性，并可能加重汇率波动。但由于日本当局也可能进行汇率干豫，汇率向下冲突160的可能性较低。

　　日本Monex证券首席外汇参谋人吉田恒主要基于均值转头的本事分析判断，好意思元兑日元强势高潮行情可能在客岁7月创下161高点后仍是结果，接下畴昔元将走强。2025年好意思元兑日元的下限大致在135阁下。

　　值得耐心的是，机构基于“日本央行加息、好意思联储降息”作出上述预判，但好意思、日货币政策治疗节拍存在较大不慑服性。如好意思、日利率差在3%以上，日元套拒却易的能源依然存在，仍将在钞票成立出动、交易结算举止调动、企业财务决议、市集情愫等诸多层面令日元承压。

　　三、需密切温雅的风险身分

　　机构多量将特朗普政府政策变化视为需要密切温雅的风险身分，尤其以为交易政策和财政政策存在很大不慑服性，可能对大家经济和金融市集变成冲击，从而影响日元汇率。

　　日本大和钞票措置在申报中暗示，最值得温雅的是好意思国的交易保护政策，极端是关税上调可能激勉的四百四病。要是好意思国对入口商品多量加征关税，可能导致通货延迟压力重现，迫使好意思联储重新收紧货币政策，推高好意思元利率，从而复古好意思元走强、日元走弱。另一方面，这种情况可能会对好意思国经济变成负面影响，最终通过经济增速放迤逦股市治疗革新为好意思元走弱、日元走强的压力。交易保护见地的加重还可能激勉大家交易摩擦，加多市集避险情愫，这也会支抓日元走强。另外，要是特朗普政府对强势好意思元暗示担忧，以为这不利于进步好意思国企业的国际竞争力，可能聘用措施打压好意思元。

　　该申报还担忧，好意思国能源分娩的抓续扩大可能导致原油价钱下降，减少大家市集对好意思元的需求。这种情况下，好意思国算作能源净出口国的地位将进一步妥贴，但可能削弱好意思元的商品货币属性。

　　此外，中东等地缘政事风险升级也会对包括汇率在内的金融市集变成冲击。能源价钱高潮时，由于日本是能源净入口国，日元庸碌会承压走弱，因为日本需要更多好意思元购买能源，同期能源价钱高潮会恶化日本的交易进出和庸碌账户。干系词要是地缘冲突升级激勉大家避险情愫，日元算作避险货币反而会取得复古。

　　连年来，日本算作锻练破费市集迷惑了越来越多中资企业前来投资，并将日本视为企业国际政策鼓舞的要津，廉价日元对企业投资并购是成心身分。但不少企业主要开展入口业务，由于日元贬值筹议老本大大进步。企业应密切温雅日元汇率走势，合理行使远期结售汇、期权等金融生息品进行套期保值。同期，不错商量治疗交易结算币种结构，在条目允许的情况下加多东谈主民币结算比例，从而裁减汇率波动带来的筹议风险。

　　裁剪：王姝睿

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